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        東方基金李瑞:制造業新的“朱格拉周期”開啟

        時間:2021-04-15



        受全球可持續發展戰略影響,新能源汽車成為近年資本市場關注的焦點。2020年新能源汽車板塊爆發使不少投資者賺的盆滿缽滿,隨著熱度的上升該板塊“估值泡沫”的隱憂顯現,“上車”or“下車”無從選擇。不少機構投資者仍看好新能源汽車板塊的長期投資價值,東方基金李瑞表示,新能源汽車行業已步入發展的新階段,行業景氣度較高,未來成長的持續性和確定性較強。

        逆勢思維短暫回調或為新的配置時點

        春節后市場波動加大,火爆的新能源汽車也未能幸免,由此引發業內人士對該板塊的擔憂。東方基金李瑞認為,股價高彈性是新能源汽車的一大屬性,無論從基本面還是行業估值來看,新能源汽車長期配置的空間都較大,而市場回調或是進駐良機。

        李瑞分析,新能源汽車行業的銷量和價格實現量價齊升。銷量方面,據公開數據統計,今年國內新能源汽車銷量明顯超預期,1、2月份同比增長280%、500%,排產同比增長12倍。國外方面,3月一些歐洲國家,英國、法國、德國等銷量環比高增。美國預計重新加入巴黎協定或將成為其新能源汽車行業政策、車型、銷量方面的良好催化劑??傊N量以及由銷量帶來動力電池產量高增加,帶來產業鏈各個環節業績高的增長。價格方面,上游包括鋰、鈷、鎳、銅、六氟磷酸鋰等年初以來價格持續上漲。

        前期的上漲使新能源汽車行業估值較高,李瑞表示,該行業目前估值水平在3040倍,距離歷史估值高點還有較大空間,由于行業未來成長確定性較強,預計2025年板塊的估值水平普遍在20倍以內甚至在10倍左右的PE,行業處于更為確定的加速期,行業進入新的階段,板塊長期配置空間很大。

        冷靜分析  新能源車或為變革時代“先鋒”

        近期,不少市場人士認為,新能源車從極熱回歸理性。針對目前的新能源汽車行業,李瑞表示新能源車已步入新的發展階段。

        新能源汽車行業發展的驅動力從政策到產品的切換已經基本完成了,會更加持續。從區域滲透率、產品生產廠家及車輛類型增多以及產業鏈的量價齊升方面看,該行業未來成長性和確定性更強。

        除此之外,新能源車相較傳統車有著使用成本低、駕駛體驗好、電氣化和智能化配套程度高的優勢。再加上汽車行業處于變革時代,受碳達峰、碳中和影響,新能源汽車未來或成為產業趨勢。

        著眼長遠  制造業升級大勢所趨

        針對未來行情,李瑞表示,應關注中長期產業趨勢及短期的行業景氣度。

        行業方面,持續看好制造業投資,我國目前最大的產業趨勢性機會是消費升級和產業升級,且已進入以制造業轉型升級和科技創新為特征的新的朱格拉周期。一方面目前經濟溫和復蘇背景下,制造業龍頭盈利彈性遠超預期,另外一方面中國供應鏈穩定性和完善性使其在全球產業鏈的地位上升,市場份額持續提升也會超過預期。

        具體到細分領域,李瑞則看好新能源汽車、智能汽車,光伏、工業自動化、工程機械等配置價值。新能源汽車是科技能源史上的一大革命,從誕生起就帶有電子化和智能化的基因。光伏的經濟性已經超過傳統的化石能源,當前全球光伏發電量占比滲透率仍然不到5%,未來五年光伏行業有望迎來爆發式的增長。工業自動化本身市場滲透率的提升和進口替代加速,使得這類公司爆發出較強的成長性,再疊加經濟周期向上,工業自動化行業具有非常強的彈性。

        (市場有風險,投資需謹慎)



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